【摘要】网易有道 IPO 募股 560 万 ADS、融资 9500 万美元，计入私募配售则合计融资 2.2 亿美元，此前有道拟最多融资额 3 亿美元。以发行价算，持股有道 30% 的丁磊身家增加 5.7 亿美元。有道上市首日的交易价始终低于发行价，收跌 26%。 网易的首家独立上市公司网易有道上市首日并未迎来开门红。作为少有的中国在线教育行业中概股新贵，有道的盈利道路仍艰难。 美东时间 10 月 25 日周五，网易有道在纽交所挂牌上市，交易代码为 DAO，开始交易即破发。盘中交易价始终低于 15 美元，即使是日内最小跌幅也将近 12%，最终收报 12.50 美元，较发行价跌去 26% 以上。
此次网易有道公开募股 560 万股美国存托股票（ADS），发行价 17 美元处于发行区间 15-18 美元的上端，折合 IPO 融资 9500 万美元。若计入网易最大机构 Obrbis 参与的有道 735 万股普通股私募配售，此次合计融资额达到 2.2 亿美元，低于有道原计划的最多融资额。根据本月 1 日递交美国证监会（SEC）的招股书，有道当时申请最多融资 3 亿美元。 从招股书看，网易有道上市的一大直接个人赢家必然是网易董事长兼 CEO 丁磊。网易是有道的大股东，持有有道 66.2% 的股权，而丁磊为网易公司的大股东，由此在有道持股 30.1%。若以发行价计算，丁磊身家增加 5.7 亿美元、约合人民币 40 亿元，若按上市首日本周五的收盘价算，丁磊新增的身家也超过了 4 亿美元。包括丁磊在内，有道董事和高管合计持股 53.7%，其中有道 CEO 周枫持股 20.6%，副总裁吴迎晖持股 1.9%。 招股书披露，网易有道 2017 年、2018 年及 2019 年上半年营收分别为 4.56 亿元、7.32 亿元、5.49 亿元。其中主要收入源知识付费服务及产品的收入分别为 1.5 亿、4.29 亿、以及 3.15 亿元，占比为 32.9%、58.6% 以及 57.4%。公司知识付费服务及产品主要包含有道精品课程、网易云课堂以及中国大学 MOOC。 有道的知识付费服务及产品毛利率呈现上升趋势，但相比较线上广告业务，知识付费服务及产品毛利率相对较低，仍旧拉低了综合毛利率水平。2017 年、2018 年以及 2019 年上半年，有道的综合毛利率分别为 35.5%、29.6%、以及 29.0%。 在盈利方面，网易有道仍面临着巨大挑战，从 2017 年到 2019 年上半年，有道的净亏损在不断的增长并呈持续扩大趋势。2017 年、2018 年以及 2019 年上半年分别净亏损 1.64 亿、2.09 亿以及 1.68 亿元人民币，归属于普通股股东的净亏损分别为 1.34 亿、2.39 亿以及 1.90 亿元，归属于普通股股东的净亏损率为 29.3%、32.7% 及 34.6%。 本周五临上市前，丁磊在上市现场与媒体交流时表示，有道发展并不慢，但也不能说快，很多东西的到来都是水到渠成，给用户带来惊喜是最重要的。 对于未来是进入新业务领域还是做大做强现有业务，丁磊说，整体上在线教育是特别有前景的业务，希望利用这个契机，让中国在线教育领域给中国的家长带来更好的产品。 对于接下来有道的业务发展，丁磊说，如果互联网企业都应用技术投入在线教育，那中国更加了不起。周枫说，有道非常擅长做所有年龄能用的产品，比如词典、笔记、硬件。在课程上，线下的公司会聚焦于某个年龄段的用户，我们有机会服务更广阔的年龄层。未来，我们将继续专注中国市场。 周枫还在周五发布的致全体员工信中提出了对员工的三点期待：无论如何，继续叮嘱用户做好的产品和服务；把眼光放长期；不管怎样，保护好我们创造价值的能力。 |
