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面板巨头京东方之困:上半年市值蒸发800亿

2018-9-16 22:23| 发布者: | 查看: 11| 评论: 0

摘要:   作者:李瑞娜  一代液晶面板之王京东方科技集团股份有限公司(000725.SZ,以下简称京东方)近日也遇到了麻烦。根据京东方此前披露的半年报,其扣非净利润为 9.79 亿元,下滑了超七成。与此同时,在资本市场上 ...

  作者:李瑞娜

  一代液晶面板之王京东方科技集团股份有限公司(000725.SZ,以下简称“京东方”)近日也遇到了麻烦。根据京东方此前披露的半年报,其扣非净利润为 9.79 亿元,下滑了超七成。与此同时,在资本市场上,京东方市值在 8 个月内蒸发了 800 多亿元,股价跌幅超过 40%。

  不论是利润下跌还是市值蒸发,京东方给出的解释均是受面板市场整体增长低于预期,市场价格一路下行所累。对此,业内分析人士认为,液晶面板在未来一段时间仍会处于价格波谷阶段,而要真正抵御其价格波动带来的风险,最有效的方式是加大对下一代显示技术 OLED 面板的研究、生产。

  针对上述问题,《中国经营报》记者联系了京东方董秘及品牌相关负责人,对方表示,采访函已收到,需要请示上级领导后再做答复。不过,截至发稿时间,记者尚未收到来自京东方的正面回复。

  800 亿市值不翼而飞

  创立于 1993 年的京东方,如今已经走过了 25 个年头,业务内容涵盖显示与传感器件、物联网智慧系统、智慧健康服务三大板块,其中,以液晶面板主导的显示器件市场占有率一度高居第一,并每年为公司贡献着 9 成的营收,是国内液晶面板领域公认的“老大哥”。

  不过,这位老大哥在今年上半年的业绩表现却多少有点不尽如人意。京东方半年报显示,报告期内,实现营业收入 434.74 亿元,同比下滑 2.54%;归属于上市公司股东的净利润 29.75 亿元,同比下滑 30.85%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.79 亿元,同比下滑 75.64%。

  比业绩下滑更让人揪心的是京东方的市值。曾经作为资本市场的宠儿,京东方 2018 年年初时市值一度达到 2000 亿元,而截至 9 月 12 日收盘,股价为 3.23 元,总市值仅剩 1127 亿元,超 800 亿元的市值不翼而飞。

  对此,京东方创始人、董事长王东升在业绩说明会上表示,京东方的股票适合长期投资,企业基本面是非常不错的,尽管市场具有不确定性,但对未来三年公司整体业绩的稳定提升充满信心。

  其实,业绩与市值的下降均与上半年的面板行情有关。京东方给出的解释是,显示器件市场整体增长低于预期,供过于求,市场价格一路下行。五大主流市场处于基本饱和状态,增长空间有限。

  面板价格的下跌,也使得毛利率不断下滑。数据显示,上半年显示与传感器件实现营收 391.69 亿元,占公司总营收的 90%,但毛利率仅为 17.92%,相比去年同期下降了 10.22%。

  产品往往薄利而多销。集邦咨询光电研究中心(WitsView)公布最新 2018 年上半年电视面板出货调查报告显示,京东方于今年 3 月正式启用全球第一座 10.5 代线,第二季 65 寸的出货量季增高达 381.8%。上半年,京东方面板出货达 2562.5 万片,年成长 31.4%,并首次挤下乐金显示器(LGD)夺得上半年出货龙头。

  即便如此,截至 6 月底,京东方的存货仍高达 109.34 亿元,比初期的 89.58 亿元多出 20 亿元。

  值得一提的是,2018 年上半年,计入当期损益的政府补助(与企业业务密切相关,按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外)达 20.52 亿元,占公司整体净利润的 69%。据统计,2013 年至今,京东方的净利润累计约 190 亿元,政府补助累计达 76.2 亿元,约占利润的百分之 40%。

  家电产业分析师梁振鹏表示,液晶面板行业往往都是以三年左右为一个周期,当液晶面板涨价的时候面板厂商就不断开建新的工厂扩充产能,使得市场供应量饱和,2018 年开始,液晶面板价格一路下滑,整个行业也进入波谷期,“现在包括京东方、华星光电在内的一些面板厂商,至少在大陆布局了 10 条液晶面板生产线,因此明后年液晶面板很可能还会处于一个投产量的高峰期”。

  欲借多元化发展抵御风险

  作为液晶面板的上游生产商,受面板价格波动而影响业绩增长的困扰几乎挥之不去。面板价格上升利润随之高速增长,面板价格下跌利润随之急剧下降,这几乎构成了显示行业的常态。

  正是受益于面板价格上升,2017 年京东方实现营业收入 938 亿元,同比增长 36.15%;归属于上市公司股东净利润 75.68 亿元,同比增长 301.99% 的好成绩。不过,面板价格上升对下游电视机组装产业就不那么友好了。因为面板的成本占据整台电视机成本的七成左右,一旦价格波动,就会影响电视企业的应收。

  为抵御面板价格波动带来的风险,一些电视机企业如 TCL、三星等均选择自产面板。与此同时,面板生产商也同样在寻求抵御风险的策略。而京东方采取的便是多元化发展,对旗下物联网智慧系统及智慧健康服务寄予厚望。

  据了解,京东方物联网智慧系统方面,智造服务事业群 TV、MNT 整机出货量同比增长 20%,重庆智能工厂 3 月实现产品点亮,京东方苏州智造服务产业园项目 5 月实现开工建设;而智慧健康服务上,合肥数字医院 2 月份实现设备搬入,成都数字医院建设按计划稳步推进。

  不过,物联网智慧系统、智慧健康服务在京东方内的营收占比并不突出。半年报显示,物联网智慧系统毛利率为 8.29%,营收为 73.47 亿元,占公司总营收比重 16.9%;智慧健康服务毛利率为 53.45%,营收 5.26 亿元,占公司总营收比重 1.2%。

  梁振鹏表示,正是由于医疗等领域进行的多元化发展所占的营业额比例较小,所以真正能够决定京东方发展命运的还是面板产业,“未来三到五年,OLED 产业会越来越壮大,未来的五到十年,OLED 电视面板、OLED 电视可能会成为市场的主流产品,京东方未来应该在 OLED 电视面板产业着力突破,打破三星、LG 在 OLED 电视显示面板产业的垄断局面,这样才可以有效增加企业的抗风险能力”。

  OLED 面板是利用有机电致发光二极管制成的显示屏,也被认为是未来显示产业发展的方向。相对于 LCD 液晶面板来说,OLED 面板具备对比度高、色域更广、响应速度更快等显像优势,以及超薄、低功耗、柔性等得天独厚的制造优势,被业内视作颠覆 LCD 的下一代显示技术。

  据了解,京东方已经着手加码 OLED 面板的生产工作,其中,中国首条、全球第二条第 6 代柔性 AMOLED 生产线——京东方成都第 6 代柔性 AMOLED 生产线、绵阳第 6 代柔性 AMOLED 生产线 1 月实现主体结构封顶,昆明 OLED 微显示器件生产线 6 月完成桩基工程。


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