7 月 20 日据外媒报道，微软在周四盘后发布了第四财季业绩。报告显示，微软第四财季营收为 300.85 亿美元，较去年同期的 256.05 亿美元增长 17%；净利润为 88.73 亿美元，较去年同期的 80.69 亿美元增长 10%。 财报发布后，微软首席执行官萨蒂亚o纳德拉(Satya Nadella)、首席财务官（CFO）艾米o胡德（Amy Hood）、首席会计官（CAO）弗兰克o布罗德（Frank Brod）和投资者关系总经理迈克尔o斯宾塞（Michael Spencer）和副总法律顾问兼公司秘书科洛林o弗朗茨（Carolyn Frantz）出席了分析师电话会议，解读本季度业绩。 以下为分析师电话会议概要： 摩根士丹利分析师 Keith Weiss：谢谢各位。恭喜你们取得了靓丽的季度业绩。我想深入了解一下 Azure 云业务。我认为 Azure 本季度的总体表现要好于大部分人的预期。而且我感觉 Azure 的业务类型更加具有战略性，也有点不一样。所以 Satya（腾讯科技注：微软 CEO），我希望你能跟我们谈谈工作负荷的类型，Azure 上使用的服务类型，以及它们在过去一年中的演化。 还有请问 Amy（腾讯科技注：微软 CFO），我想你可能有了一个新的 KPI。你们的 Enterprise Mobility 增长了 55%，这是否符合你们的预期？因为我知道你们在某种程度上降低了我们对这部分业务的增长预期。这一增速是否与你们预期中的增长放缓一致，还是说比想象中更好？ 微软 CEO 萨蒂亚o纳德拉：感谢你的提问。在减轻工作量负担方面，它的表现一直都很稳定，也体现出我们对这种混合价值的主张的确能够引起共鸣。所以，这意味着大量的工作负荷在转移到云端，人们既使用 Azure Stack 也使用 Azure。所以这持续推动我们的 IaaS 服务大幅增长，因为用户基本上都希望提升和转移他们目前的数据中心工作负荷。在此基础上，我们甚至还在加速应用的现代化。这推动了许多更高水平的服务，尤其是我们的数据服务和 AI 服务。当 AI 服务本质上是计算时，所有这些计算都需要存储和数据，这是我们看到的另一个正在加速增长的领域。 我想说的是，我们正在越来越多地看到“一级”（Tier 1）工作负荷。从某种意义上说，当你谈到一些全球最大的品牌在业务方面做出的承诺，第一，这是他们运营的核心；第二，他们在云端运行它。所以，这对我们来说无疑是一个市场差异。 微软 CFO 艾米o胡德：关于按用户服务（per user services）问题，特别是 Enterprise Mobility 方面，其在第四季度的表现要略好于我的预期。实际上，这些按用户服务，如 EMS（微软企业移动性和安全性工具）的驱动力就是 Satya 所指的价值主张。例如我们的 Microsoft 365，它实现了广泛地增长。另外还有 Windows 商业版、Office 365 和 EMS。我们在第四财季的表现确实超出了我的预期。 德意志银行分析师 Karl Keirstead：商业预收收入和预定再次交出极其强劲的表现，显然微软正在受益于强劲的 EA 续订。展望 2019 财年，这些续订活动的程度与 2018 和 2017 财年相比如何？（你们对未来的展望）听起来似乎仍然很有建设性，但我想知道是否跟刚刚结束的财年一样好？谢谢？ 微软 CFO 艾米o胡德：谢谢，Karl。让我把这个问题分解一下，因为你实际上问了几件很重要的事情。第一，预收收入增长在第四季度末很强劲，是因为需要续订的客户大多都续订了。但我们也在第四季度增加了新的工作负荷，增加了新的机会，例如 Azure 和 Dynamics 365 等。所以第四财季的表现不止是因为客户续订强劲，还因为增加了新的工作负荷和新的价值。所以展望 2019 财年，我对续订活动和增加新价值方面都很乐观。问题的第三部分是关于新财年的续订基础相比 2018 财年如何是吧？答案是，稍微更大一些。但季度与季度之间存在着相同的波动。所以第一财季的续订基础实际上跟去年几乎相当。 CEO 纳德拉：在第一个问题上，我认为使用 Azure Hybrid Benefit 的好处就是可以保守秘密。因此实际上我希望在进入下一个财政年度后，我们和客户都可以做得更好。但目前客户没有受益，主要是因为 Azure 混合式云端的优势在于在整个工作过程中可以带来明显的好处。我们已经举行了一系列会议，邀请合作伙伴参加，可以确保每个人都了解这项技术的好处。但我不认为这真正发挥了混合式云端的优势。如果非要说有何不同的话，那就是我们的确看到了增长，尽管它不是带来营收增长的主要部分。 但是对于你的第二个问题，我认为在每个用户和消费之间有明显的区别。而关键是消费服务会以不同的形式出现，有 IR 服务、数据服务和一些比较高级的服务。有些物联网服务现在甚至拥有 SaaS 组件。因此我认为这种组合可以按照季度不同来区分。但大部分的情况下，我们的策略是让客户开始使用适合的核心存储或核心计算服务，同时会扩展到这更高水平的服务上。 CFO 胡德：我想说的是，这两中组件加起来，能够真正体现 Azure 混合式云端技术的好处，我想我们已经开始这样做了，就像萨蒂亚说的那样，我们开始在第四季度的 KPI 中看到了它所带来的影响。在 Windows 平台上，它确实更加重要。我们继续看到它的价值，特别是明年的价值，我认为客户有机会从混合式云端收益中看到真正的益处。所以对于今年 KPI 的高增长率来说，这是一种非常以顾客价值为导向的服务。 至于你提出关于 GM 的问题，萨蒂亚显然已经做出了回答。我要说的是，我们对它的看法实际上会更多一些。每个用户都有属于自己的 Azure 混合云端技术。同时还有更好的做法是，比如拥有更多类似 Office 365 的结构，这些都非常相似。这个季度表现很好，我们做好执行 Office365 的服务，获得了更多的好评，并继续围绕着这个主题展开，并且朝着争取的方向发展。 Mark Moerdler 分析师 Mark Moerdler：我有两个问题。首先如果看看这个季度的表现，会发现智能云的收入增长了 23%，毛利率也增长了 23%，考虑到 Azure 业务边缘 SaaS 正在增长但较低的利润率，我们不会再看到影响利润率的负面因素。微软是否已经达到了这样的程度，即 Azure 的收入增量已经非常接近于整个智能云业务利润率？然后，第二个问题，抱歉，这个问题比较长。本季度和全年的资本支出都很多，我们可以在这里讨论各种可能性，它是由需求所驱动，或者微软不得不花费大量的时间来更新换代正在老化的设备。我们应该如何看待硬件需求与资本支出之间的平衡？ CFO 胡德：我来回答这两个问题。首先第一个问题从第一个季度的情况来看，你的观点是正确的。IaaS 和 PaaS 的改进提升了 Azure 的毛利率，同时这确实抵消了部分领域中的 Azure 云组合业务增长，并且这种趋势会持续下去。目前看起来毛利率压力变大仅仅是因为 Azure 的数量在高速增长。尽管如此，正如你所看到的，第二季度的毛利率的确有很大的增长空间。因此如果继续在这个框架内，就算进入到 2019 财政年依然如此。 关于第二个资本支出的问题，如果你从全局的角度考虑，会发现我们的资本支出增长速度低于我们整体云收入的增长速度，这就是为什么我们开始看到杠杆原理。没错，通过对P&L流动的分析，资本支出的确在增加。但正如我在 2019 财政年度说过的那样，这个速度会放缓，因为我们已经开始做一些整体的设备更替工作。我们增加了很多地区，同时也看到了全球的需求，因此利润率也在提高，所以我认为你提出了一个非常有水准的问题。我倾向于我们的收入增长快于资本支出的速度。你看到的P&L杠杆，在 2019 财年会非常温和，即使第一季度支出占比很大。这种数据表现是不稳定的，因为资本往往是根据季度的变化，在此基础上体现供应链和需求的关系。 花旗分析师 Walter Pritchard：我想知道在 Office、产品和商业服务方面，第二季度有8% 的增长。你知道有很多种因素能够驱动行业出现一些波动和变化。你能帮我们理解是什么推动了这个季度的波动吗？或者说当你陷入困境时，是否会做出一些改变？当我们期待看到这些变化的时候，会对业务的毛利率有什么影响？ CFO 胡德：要说对 KPI 的整体影响，我个人感觉很好。如果你仔细想一想，我们的收入超过了 10 亿美元，这是因为我们有一个非常好的 Office365 混合切换机制，而这一切都体现在了资产负债表上。所以，我对 2019 财年充满了信心，我们在全年指南中提到了两位数的增长，而只有看到执行才能有所提高。所以，我并不认为这是消极的想法，当你看到完全相同的行为和状态，因此从季度影响方面来说，这是与过去非常相似的一个季度。 富国银行分析师 Phil Winslow：我想问个问题，您已经评论了在 WindowsOEM 业务中看到的积极变化，包括总体上的差异，尤其是在商业方面。但当我们展望未来，接下来的几个季度，请你告诉我们最积极的驱动因素是什么。并且你是怎么看待这件事的？我们能保持这种积极的扩大态势吗吗？如果是的话，为什么现在它在缩小了，你又如何看待这种缩小？ CFO 胡德：所以让我首先把它描述为我们正在看到的客户真正需要的东西。也就是说，如果用户选择 Windows 10，就说明了客户所追求的价值。我们加快了 Windows 10 的企业部署。完成之后，确实可以带来大量的新设备以及提升设备的安全性，良性循环又形成了一个更好、更强的整体 OEM 电脑商业市场。此外，由于宏观经济状况走势不错，再加上乐观的商业观点在我们背后提供支持，我也认为安全和价值同样重要，这是一个投资于现代个人电脑行业的好机会。尤其是在专业组合的市场上，我一直期待着所有这些事情的发生，直到明年。 现在你会看到，如果所有这些事情都是真的，如果经济环境保持不变的话，我希望它们可以一一实现。在我们收入增长强劲和市场表现优秀的领域，我认为适度的增长发展是明智的选择。因此，即使我看到了所有好事和良好的趋势，我还是觉得要寻找另一个更好的机会来销售 Office365，但这可能会导致明年的增幅明显放缓。 巴克莱分析师 Lionel Renshaw：艾米，我能将问题带回到服务器产品上去吗？前面你用“随时随地提问”的方式回答了一部分问题，我相信混合云将是其中的因素之一。而这种增长也是我们最近几年以来所见过的最好表现。你能说说这里的驱动因素吗？ CFO 胡德：你说得对，我们从混合系统中看到的第一个明显好处好处，就是它对 WindowsServer 产生了巨大的影响。第二种是我们之前也谈到过的一种趋势。我们看到使用费用有两位数的强劲增长。因此这是一种混合转换的方式，我认为将混合效益作为价值的客户会很高心。因此我认为这就是这个季度的驱动因素 分析师 Lionel Renshaw：我的意思是，它们应该通过何种方式持续下去？ CFO 胡德：我相信，对我们来说，最重要的是继续专注于创造客户价值。通过拥有和安慰客户来增加大量价值。当他们对微软平台做出自己的承诺时，可以通过更高价值的方式提出承诺，我相信这是我们在最恰当的时候提出的独特的服务。 Cowen&Company 分析师 Gregg Moskowitz：萨蒂亚，这是一个更宏观的问题。我很好奇从长远来看，你认为边缘计算相对于集中式云计算会有多大的潜力？ CEO 纳德拉：没错，我们一直拥有这样的愿景。在某种意义上，分布式计算将继续保持分布式的方式。所以我们不会将它分割成一个边缘计算和另一个云计算。在长期的基础上，用户对计算的需求会持续增加。当客户需要对更多的数据进行分析时，我们不仅提供存储和计算服务，而且还会将其嵌入到计算平台中，因此就不再需要存储和计算，而这也是我们正在构建的平台。 因此如果你考虑我们真正的竞争优势和差异化，会发现我们有一个编程模型、一个身份模型，不仅安全，而且便于管理。这样，现代开发人员和 IT 人员就可以使用从 Azure Sphere 到 Azure 等各种计算服务。而现实的问题是，这些现代的工作已经可以通过云计算大幅减轻负荷，因此微软并不是只构建 Azure Sphere 应用程序。 我们构建的应用程序从根本上是分布式的，这也恰好可以使用在 Azure Sphere 平台上的计算过程。我认为分布式计算的未来是要追溯需要这种技术的真正目的，甚至是对服务器进行驱动。只需要进行一次数据迁移，就可以完成全部新的任务。 蒙特利尔银行分析师 Keith Bachman：萨蒂亚，我想了解一下，与市场机会相比，你是如何看待 Dynamics 服务的定位？目前 Dynamics 仍然只占微软收入的很小一部分，如果你注意到了 Dynamics 服务的市场份额，的确它的比例太小了。你认为微软需要做些什么才能对市场机会产生更大的影响呢？ CEO 纳德拉：总体来说，我们对 Dynamics 的机会前景非常坚定和乐观。 以 Dynamic365 为例，你可以看看在上一个财年它的表现如何。通过它第一个完整的财年，我们就构建出了这种现代化、模块化的商业应用程序。我认为它在市场上具有很大的破坏性，因为它带来了非常不同的价值主张。Dynamic365 具有价格优势和客户价值优势，从严格意义上来说，这并不是一个纯商业化的应用程序，从来都不是。它只是一个企业部门中的一个小类别，如果能够拥有 25% 或 35% 的份额就已经很好了。所以从某种意义上说，我们一直是为了能够为客户服务，尤其是在这个越来越数字化内容的商业环境中。没错，这也体现了对更多业务流程自动化的需求在不断增加。 以物联网项目为例，在 Azure 平台上进行预防性的维护，然后作为现场服务和 Dynamics 结束，这是一个固定模式，我们已经看到了很大的吸引力。因此，对我来说，实际上我们要抓住这些新的长期增长机会，同时对哪些拥有高利润率和高价格的单一产品，进行持续性的颠覆创新，这就是我们的战略。 摩根大通分析师 Mark Murphy：我们一直期待着 Office 365 商业占比会持续增长，具体是增长还是减缓，主要取决于渗透程度。但在本季度，这一类别的增长速度实际上只提高了 1 个点，达到了 29%。回过头来看，它的发展轨迹和一年前似乎并没有太大的不同。所以我非常好奇，有没有什么潜在的驱动因素能让这种增速减缓的趋势在未来保持相对可控的状态？或者如果继续观察这种流动的方式，分摊到每个 Azure 服务中，是否会拖累整体的表现？ CFO 胡德：这是一种一定会减速的领域，也是属于每个用户的业务。Office365 有这样的特点，不仅是 Office 有，EMS 也有，所以这个季度实际上正如我们所看到的，在教育市场的一些表现为第二季度带来了一定的增长。我们也确实看到了这样的增长。坦率地说，我们一直在努力工作，希望取得更多的进步和更大的增速。 该团队在这一领域做得很好，创造了一些非常现代的服务，并且也提升了市场份额。但从长远来看，我们会继续寻求经济增长的驱动力。但我也要说，想要取得这样的成果，要比我们许多人印象中要花更长的时间，当我们继续重新定义什么是 Office 服务的基础时，就会有迎来更多用户。 无论是第一个客户员工、或者是越来越多的小企业用户，他们最终都会拥有我们为其所创造的体验和价值，从日程安排到能够调整业务流程进行调整优化的 Satya 等工具。 所以，当我们继续重新定义 Office 的时候，人们总是把它与 Word、Excel 和 PowerPoint 联系起来。对于那些需要在移动场景或流媒体视频中增加团队合作的需求，我们会有机会吸引更多的新用户，当然这既包括从来没有使用过我们服务的新用户，也包括以前使用我们其它服务的老用户。 接线员：今天财报会议的问答部分到此结束。感谢大家的加入，我们希望未来能够与更多的人沟通，大家可以在微软的投资者关系网站上找到更多详细信息。 谢谢。 |
