本报记者刘斯会 在线旅游业在经历了前期疯狂的拼杀竞争后，已经变得理性许多，主要聚焦细分领域的在线旅游公司也开始走抱团路线，一个很明显的信号就是同程和艺龙的合并，三个月后，合并后的同程艺龙马不停蹄，在 6 月 21 日向港交所提交了招股说明书，下一步就是等待敲钟仪式了。 显然，不管是同程还是艺龙，等待上市这个机会已经很久了，毕竟只有上市才能让投资人退出，才能募集到更多的钱投入到下一步的竞争中。 愿望是美好的，现实是残酷的，同程旅游 CEO 吴志祥早在 2015 年就宣布，公司在走创业板上市的流程了，没想到这个流程一走走了三年多，并且最终改换跑道，变成到港交所走流程了，这其中的辛酸以及无奈相信也只有吴志祥自身能体会吧。 值得注意的是，为了加大成功的砝码，在此次冲击港股之前，同程艺龙不仅火速抱团，而且还挖来了不少同行，如去哪儿网的高管加持，准备一击即中。 不过，从提交招股说明书到现在（截至 7 月 12 日）同程艺龙的进度到底到什么程度了，还并未公开，对此，公司相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，“由于港交所在信息披露方面有严格的规定，在静默期内，公司 IPO 的信息一律不能对外透露。” 多次冲击未果 同程旅游 CEO 吴志祥的上市愿望一直是有的，奈何总是阴错阳差。 此前，同程旅游一直将上市地点瞄准战略新兴板，但因政策不明朗受挫，即改变打法对线上线下业务进行了分拆。 2016 年，同程旅游宣布拆分成两大业务板块：同程网络和同程旅行社（集团），分别聚焦标品业务和休闲度假业务。彼时，吴志祥表示：“通过对公司组织架构的变更，同程旅游将适时推动这两大板块独立 IPO，分别在适当时机进入资本市场。”当时业内认为，同程网络已实现规模化盈利，有望率先独立 IPO。 不过在 2017 年 8 月份，同程方面宣布，公司于 7 月实现超过 3000 万元的规模性盈利，单月扭亏为盈，结束了过去长达 43 个月的亏损局面。规模性盈利加强了同程上市的决心。 而艺龙在 2015 年私有化之际，就明确表示要冲击资本市场。艺龙 CEO 江浩当时发内部邮件称：“如果腾讯私有化艺龙成功，艺龙将继续做大做强，在A股市场再度上市是我们的当然选项。” 抱团冲击港股 既然单打独斗的冲击不行，那干脆来个抱团冲击胜算应该会大很多。 今年 3 月份，同程艺龙结束了“暧昧期”，正式宣布抱团，据业内人士透露，在二者宣布抱团之前，公司高管层面就进行了多方面准备，“一开始确实是考虑A股上市，这是基于A股相对来说拥有更好的估值，后来进行了多方打探以及求证，发现A股时间过长，才毅然决然选择投奔港股的怀抱。” 6 月 21 日，同程艺龙正式向港交所提交材料，这一举动也将二者的财务情况曝光在公众视野之下。 单纯从财务的角度来看，二者可谓强强联合，同程在火车票、机票方面拥有优势，而艺龙以酒店起家，在酒店订单的成交量可观，最为关键的是从 2017 年财报来看，二者都实现了扭亏。 此前，同程艺龙住宿事业群副总裁张晨在接受《证券日报》记者采访时表示，同程艺龙合并后，两家业务从逻辑上是非常互补的，同程的优势在于机票和大交通业务，艺龙在酒店行业经验丰富，这种核心资源优势互补的模式，会拉动公司的订单和收益。 从股权结构来看，腾讯和携程分别以 24.92% 和 22.88% 位列第一和第二大股东。苏州华帆润禾持股比例 8.71%，成为第三大股东。 而持股比例 5.55% 的第四大股东华昌国际有限公司则是今年 5 月份新进入的，背后是华侨城（亚洲），其在 5 月 10 日发布公告称，公司全资附属华昌国际拟向苏州万程收购该公司持有的同程股份 5.11% 股权，代价约为 11.76 亿元。 行业格局难定 值得注意的是，若此次同程艺龙挂牌成功，其将成为 OTA 港股第一股。纵观市场上的友商，只剩下巨头携程、阿里旗下的飞猪以及后来居上的美团，当然还有美股上市公司途牛，以及驴妈妈、马蜂窝等等。 事实上，携程作为同程艺龙的第二大股东，还谈不上是其真正的竞争对手，最大的竞争对手其实是飞猪，美团也不可小觑。 除与第二大股东携程可以相互支持外，第一大股东腾讯也给同程艺龙以绝对支持，据了解，目前移动客户端中包括微信和移动 QQ 移动支付平台“钱包”界面内的“火车票机票”及“酒店”入口都专供给同程艺龙独家使用。 尽管貌似占据了一切的天时地利人和，但不可忽视的是，从招股说明书来看，2017 年，腾讯为同程艺龙带来了近 8000 万平均月活跃用户，同程艺龙 65% 以上的活跃用户来自腾讯，可以说非常依赖腾讯了。 而最大的竞争者飞猪则选择了另一个角度，飞猪将自身定位为平台属性，而非 OTA，飞猪称，将通过产品设计形成平台核心竞争力，拉开与同行的差距。 |
