文/新浪科技张泽宇
趣店日前发布 2017 年第四季度及全年未审计财务报告。财报显示，趣店第四季度总营收达到 14.912 亿元人民币（2.292 亿美元），同比增长 108.4%；按照非美国通用标准计算，净利润从去年同期的 3.22 亿元人民币增长到 5.59 亿元人民币，增幅达到 73.7%，。 趣店 2017 年全年总营收增长 108.4%，从去年同期的 71.56 亿元人民币增至 149.12 亿元人民币，按照非美国通用标准计算，净利润为 22.29 亿元人民币，去年同期为 5.99 亿元，增幅达到 272.1%。 这次财报发布前，罗敏宣布在公司的市值达到 1000 亿美元之前不领取一分钱薪水和奖金。 但在趣店千亿市值愿景和看似高增长的背后，仍存在诸多隐患。 监管之下的高增长 趣店主要有现金贷和汽车分期购物两项业务，后者还是于 2017 年 11 月刚刚上线的新业务。 财报显示，截至 1 月底，趣店开设了 175 家汽车门店。2017 年共租出 284 辆汽车，截至 2018 年 3 月 10 日，累计租出超过 4800 辆汽车。 打开大白汽车分期 App 发现，热门车型前三位为指导价 5.99 万元的 2018 款远景 1.5L 手动幸福版、指导价 6.58 万元的 2017 款宝骏 310W 1.5L 手动豪华型、指导价为 9.56 万元的 2017 款捷达 1.5L 自动时尚型。三款车的价格均不超过 10 万元。 即便按照平均每辆车 10 万元计算，4800 辆汽车总共能带来的流水，仅占营业额很小一部分。
这也意味着，在监管收紧的情况下，趣店实现快速增长的秘诀仍是现金贷。 第四季度，有关部门对于现金贷的监管逐步缩紧。11 月 21 日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，要求各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络小额贷款公司，禁止新增批小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。 12 月 1 日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室和 P2P 网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合下发了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，对当下问题集中暴露的现金贷给予规范。 但尽管在监管收紧情况下，趣店的现金贷业务仍在飞速增长。 趣店 CFO 杨家康在电话会议上表示，去年趣店贷款余额是 100 亿人民币，今年的数字会比这个高很多，目前已经超过这个数字。 这个数额也远远超过趣店所持小贷牌照的借贷上限。2016 年，趣店通过两家主营互联网小额贷款业务的子公司，分别获得了借贷限额 30 亿元和 27 亿元的小贷牌照。在停止批准新业务的情况下，如此多的贷款余额是否合规也是一个问题。 用户增长困局 为了能吸引更多用户进行贷款，罗敏可是下了不少功夫，甚至还进入了前阵子的直播答题争夺战。 2018 年 1 月 9 日，映客创始人奉佑生在微信朋友圈宣布，趣店成为映客旗下在线答题产品芝士超人的首位广告主，广告费为 1 亿元。 此后，主持人便开始了花式口播，也成为了直播答题变现的首例。尝到甜头后，趣店于两周后在大白汽车 App 中也上线了直播答题。
不过在电话会议中，趣店 CFO 杨家康在回答用户增长策略时称，“公司也通过问答直播进行营销，花费在1-2 百万人民币，不多，效果很好。” 趣店口中的1、200 万与映客公布的 1 亿元，差了 50-100 倍，从侧面反映直播答题数据造假，也算是意外之喜了。 回到趣店。截至 2017 年 12 月 31 日，趣店现金贷业务共有 6240 万注册用户，活跃借款人数达到 690 万。第三季度后趣店共有 5660 万注册用户，活跃借款人数 750 万。也就是说，尽管注册用户上升 580 万，但趣店的活跃借款人数却下滑 60 万。
除自身用户增长速度不佳外，与蚂蚁金服的合作也陷入窘境。 在现金贷监管文件下发后，支付宝为了更加合规，要求在支付宝生活号上的贷款产品综合费率不超过年利率 24% 的规定。而且，24% 的利率是实际利率，利息金额包括借贷利息和所有其他收费。 但是在趣店自己的 App 上，还将继续收取年化利息 36% 以内的全部费用，整整相差 12%！ 同样是在来分期中借钱，在不同平台存在如此大的差价是否侵害消费者权益尚且不谈，但少了 12% 的利息就等于营收和利润的下滑。 早在趣店上市的招股书中，就曾披露了趣店市场费用的降低。2015 年趣店市场和销售费用为 1.93 亿元，在总收入中的占比为 82%，可到了 2016 年，这两个数据分别减少至 1.82 亿元和 12.6%。2017 年上半年更是降低到 8.2%，这一部分费用大幅降低的时间点，与蚂蚁金服投资趣店的时间点相吻合。
趣店对蚂蚁金服的依赖不仅体现在市场费用的减少。 直至递交招股书时，趣店和来分期两个 App 都未在应用商店投放任何广告。据 PingWest 报道，罗敏甚至对支付宝之外的借款人渠道完全不感兴趣，唯一算得上大规模的市场推广，是群发广告短信。 而在监管下达与支付宝发布规定后，有用户发现趣店在支付宝 App 中的入口不见了。对此支付宝相关负责人表示，有可能是由于算法优化产生的。 杨家康这样解释称，“现在大部分交易都是在趣店自己的平台上发生的，所以受到的影响很小。”不过面对在 App Store 购物类仅排名 141 位的成绩，这句话又有多少可信度呢？ 靠汽车分期冲千亿市值？ 这次财报发布前，罗敏还带来了一个重磅消息：在公司的市值达到 1000 亿美元之前不领取一分钱薪水和奖金。 要知道刚上市就冲破百亿市值的趣店，在监管收紧以及对业务模式的质疑之下，股价早已腰斩。截至 3 月 14 日收盘，趣店的市值仅为 46.84 亿，距离 1000 亿美元还得翻超过 20 倍。
1000 亿美元市值是什么概念？截至 3 月 14 日收盘，百度市值为 899.04 亿元，京东市值为 625.46 亿元，网易市值为 412.38 亿。这对于仅仅依靠现金贷和汽车分期购物的趣店来说，显得很遥远。 也有分析称，罗敏此举是为了避税。全国人大财经委副主任委员的黄奇帆曾表示：“有的企业高管拿一元工资，如此便可以避免缴纳个人所得税，再把个人开销算在企业的费用上。” 当被询问何时能达到 1000 亿市值的目标时，罗敏表示，今年公司的销售目标是 10 万台，“消费金融和汽车的融资租赁，汽车新零售的赛道足够长。如果我们能把这两个业务做好的话，1000 亿美金其实是不难达到的目标。” 趣店的想法十分美好，据杨家康计算，若能实现 10 万台汽车的销售额，能带来 5 亿元营收。“10 万台的汽车销售额是 100 亿人民币，以5% 的行业佣金标准而言，汽车销售业务可以为公司贡献 5 亿人民币的营收，这些营收完全可以支付我们今年为汽车销售业务设立的 175 家零售点。” 不过，2018 年已经过去了 2 个多月，汽车的销量仅仅 4800 辆。在汽车市场逐步饱和，汽车厂商利润纷纷下滑的今天，想要实现 20 倍的增幅难度不小。 好在，趣店 2017 年交出了一份不错的财报：营收同比增长 108.4%、净利增幅达 73.7%。但在飞速增长的财报数据背后，仍存诸多隐患。 现金贷是否合规、汽车分期前路未卜，还有一直像定时炸弹般与蚂蚁金服的合作，都成为了悬在趣店头上的剑。 而罗敏 1000 亿元市值的豪情壮志，又何时才能到达？ |
