中国金融科技公司乐信集团周一向美国证券交易委员会提交首次公开招股说明书（FORM F-1），计划在纳斯达克证券市场上市，证券代码为“LX”。乐信此次拟融资 5 亿美元，承销商为高盛、美银美林、德银以及华兴资本。以下为乐信招股说明书内容摘要： 公司业务
根据咨询公司 Oliver Wyman 提供的信息，按照截至 2017 年 6 月 30 日我们平台上的未偿贷款本金余额计算，我们是中国领先的在线消费金融平台。我们的战略重点服务于受过教育的年轻人在中国的信贷需求。我们与客户一起发展，向他们提供方便和创新的贷款产品，满足他们在不同阶段的信贷需求。我们在 2016 年拥有约 300 万活跃用户；在截至 2017 年 9 月 30 日的前三季度，拥有 330 万活跃用户，同比分别增长了 103% 和 34%。截至 2017 年 9 月 30 日，我们已拥有超过 650 万具有认可信贷额度的用户，以及超过 2000 万注册用户。 我们的目标客户群体为中国年龄在 18 周岁至 36 周岁受过良好教育的年轻人，他们拥有高收入潜力，高学历背景，高消费需求，渴望建立自己的信用档案，以及对高效客户体验的欣赏。截至 2017 年 9 月 30 日，该目标用户群代表超过 90% 的公司用户。很大一部分受过教育的年轻人并未接受到传统金融机构的良好服务，缺乏相关的信用信息进行信用评估，提供令人信服的金融产品来解决他们的信贷需求。 我们的在线消费金融平台分期乐，通过提供个人分期付款贷款、分期付款购买贷款和其它贷款产品来满足客户的信贷需求。我们在电子商务渠道提供各种各样有竞争力的定价产品，并允许客户使用他们的信贷额度购买。我们与客户的贷款资金来源多元化，包括在公司桔子理财在线投资平台的个人投资者，我们直接贷款计划的机构合伙人，以及我们资产支持证券的投资人。 我们拥有可扩展和稳定的资金来满足客户的需求，并发展我们的平台。随着获得多个资金来源，以及具备可按照不同来源调节资金分配的能力，我们不依赖任何特定类型的资金来源，我们能够适应需求的季节性影响和资金供应和成本的波动。我们将合格的客户贷款资产直接与我们的机构供资伙伴的资金进行自动化处理，最大限度地减少机构伙伴的人工审核和核准。这种高效快捷的安排，证明了我们的资金伙伴对我们贷款的质量、风险管理和技术能力的信任和信心。 我们利用电子商务渠道、口碑宣传以及与信誉卓著的商业银行的合作，采取有针对性和成本效益的客户获取策略。我们受过教育的年轻顾客通常在地理上和社会上有联系，这使我们能够通过客户推荐有效的获得新客户。在 2016 年和截至 2017 年 9 月 30 日的前三季度，我们新注册用户的大约 36% 和 45% 使用了来自现有客户的推荐代码。新用户使用推荐代码在分期乐平台成功注册并获得信贷额度，我们会向现有客户奖励人民币 10 元（约合 1.5 美元）至人民币 20 元（约合 3.0 美元）。我们还同商业银行合作，举例来说，我们会通过推广银行发行的联名信用卡来吸引潜在客户。我们有效的客户获取策略，已通过低客户获取支出得到了验证。客户获取支出被定义为我们在一个特定的时间段内与新客户的数量除以新客户的数量所产生的总成本。2015 年，我们的每新活跃客户平均获取成本为人民币 114 元；2016 年为人民币 127 元（约合 19.1 美元），截至 2017 年 9 月 30 日的前三季度为人民币 105 元（约合 15.8 美元）。 我们相信，自身有能力评估信贷风险、预测开支和借贷行为、并为受过教育的年轻人提供信贷需要。利用我们的数据分析和技术能力，我们的鹰眼信用评估引擎可以通过复杂的算法和动态模型预测每个客户的收入潜力和行为。使用 5000 个潜在数据变量，我们已开发了超过 1000 个决策规则，并从超过 650 万客户和 2200 万信用卡申请中积累了大量的专有数据。客户行为和风险简介数据使我们能够开发机器学习，以提高我们的风险管理能力。因为自动化和我们的数据能力，我们能够比传统金融机构对客户进行更全面的信用分析。 通过我们平台的高效运作，我们提供了卓越的客户体验。我们的技术基础设施，能够实现高度自动化的贷款发放，高性价比的服务和内置的可扩展性。我们简单而快速的在线信用应用简化了通常费时费力的贷款申请过程。一般来说，潜在客户可以在几分钟内完成我们的信用卡申请，提供基本的个人信息，并授权我们从各种数据源收集信息。大约 95% 的贷款申请都是在平均数秒内自动处理和批准的。我们的数据洞察力和技术能力使我们能够评估信用风险，并促进有效的欺诈检测和预防，只需要我们客户不多的努力。 自成立以来，我们迅速扩展了平台的规模。从 2013 年 8 月成立至 2017 年 9 月 30 日，我们累计发放的贷款已达到人民币 601 亿元（约合 90 亿美元）。2016 年和今年前三季度，我们分别发放了人民币 222 亿元（约合 33 亿美元）和人民币 313 亿元（约合 47 亿美元）的贷款，较 2015 年增长 263%，较 2016 年同期增长额 124%。截至 2015 年 12 月 31 日、2016 年 12 月 31 日和 2017 年 9 月 30 日，我们的未偿贷款本金余额分别为人民币 34 亿元、人民币 99 亿元（约合 15 亿美元）和人民币 159 亿元（约合 24 亿美元）。2016 年和 2017 年前三季度，我们平台的贷款期限大约为 10.0 个月和 9.4 个月。我们的运营营收增长速度，从 2015 年的人民币 25.25 亿元，增至 2016 年的 43.39 亿元（约合 6.52 亿美元）；今年前三季度达到人民币 39.88 亿元（约合 5.99 亿美元），高于去年同期的人民币 29.49 亿元。我们的净亏损从 2015 年的人民币 3.10 亿元，缩减至 2016 年的人民币 1.18 亿元（约合 1770 万美元）。在截至 9 月 30 日的前三季度，公司净利润达到人民币 1.40 亿元（约合 2100 万美元），好于上年同期的净亏损人民币 1.05 亿元。 行业概述 中国私人消费增长迅速，为在线消费金融市场的快速发展奠定了基础。根据 Oliver Wyman 提供的数据，中国消费金融市场未偿贷款余额在 2014 年年底时为人民币 3.355 万亿元（约合 5040 亿美元），到 2016 年年底已增至人民币 5.618 万亿元（约合 8440 亿美元），年复合增长率达到 29.4%；预计到 2020 年将增至人民币 11.01 万亿（约合 1.655 万亿美元），年复合增长率达到 18.3%。
尽管消费水平越来越高，中国消费金融市场依然欠发达。根据 Oliver Wyman 提供的数据，2016 年中国全面无担保消费贷款只占到国内生产总值的9%，低于美国的 15%。与此同时，中国人均消费金融贷款仅为人民币 4082 元（约合 614 美元），远远低于美国的 7647 美元。至 2015 年年底，大约 10 亿中国居民仍未获得经中国人民银行征信中心批准的信用评级，占全国总人口的 72%。在美国，这一比例仅为 14%。 受过教育的年轻人代表着庞大的消费金融市场，具有巨大的增长潜力。受过教育的年轻人经历了消费升级的道路，他们日益增长的财务需求也与收入的增加相一致，从而增加了以收入偿还借款的能力。受教育青年群体中潜在借款人数量的迅速增长，加之消费需求日益多样化和升级，预计将推动这一部分金融市场的显著增长。针对受教育的年轻人的在线消费金融市场总贷款余额，预计将从 2016 年年底的人民币 680 亿元（约合 102 亿美元），增至 2020 年年底的人民币 4910 亿元（约合 738 亿美元），年复合增长率达到 64.1%。
以下因素是在受教育的年轻人的在线消费金融市场能否成功运营的关键： --成本效益和有针对性的客户获取策略； --强大的品牌声誉和认可，可以成功地保留或增加借款人的基础，并抓住借款人的终身价值； --通过积累历史信用数据和信用评估方法，进行审慎和数据驱动的风险管理； --以优惠利率获得多样化和可持续的资金。 我们的竞争优势 我们相信以下的竞争优势对我们的成功是至关重要的，并使我们与竞争对手区别开来： --领先和快速增长的在线消费金融平台，很好地捕捉中国受过教育的年轻人的长期增长潜力； --先进和客户化的信贷风险管理； --高效、稳健的技术平台支持卓越的客户体验； --有针对性和成本效益的客户获取战略； --多样化和可扩展的资金； --自我强化和人口有针对性的生态系统，创造强大的网络效应。 我们的成长战略 为了进一步发展我们的业务，提高我们的竞争地位，我们打算采取以下策略： --与我们受过教育的年轻成人一起成长，继续为他们日益增长的信贷和消费需求服务； --进一步多样化和扩大资金来源； --投资于我们的技术； --促进可持续消费金融并继续主导行业最佳做法； --追求战略联盟、投资和收购。 我们的挑战 我们的战略的成功执行受到与我们的业务有关的风险和不确定性，包括： --在中国不断发展、仍处于发展初期的在线消费金融市场，我们的运营历史有限； --我们保留现有客户或吸引新客户并捕捉其长期增长潜力的能力； --我们有能力确保我们的业务运作符合遵守在线消费金融行业的法规和规章制度，包括管理校园网上贷款的法规等； --我们有效维护贷款组合质量的能力； --我们以合理的费用获得充足和稳定的资金； --扩大向客户提供新产品和新服务； --我们有能力保持或取得足够的市场接受与我们现有的和新的贷款产品或金融服务，并有效地竞争； --我们提升和维护我们品牌和声誉的能力； --对我们、消费者金融业或第三方服务提供商的任何负面宣传或客户投诉； --我们在不断变化的在线消费金融市场中有效竞争的能力。 财务状况 2016 年财务状况： 乐信集团 2016 年总营收为人民币 43.39 亿元（约合 6.52 亿美元），相比之下 2015 年为人民币 25.25 亿元。其中在线直销业务营收为人民币 27.71 亿元（约合 4.16 亿美元），相比之下 2015 年为人民币 21.64 亿元；服务及其他营收为人民币 506 万元（约合 76.1 万美元），相比之下 2015 年并无这项业务；利息和金融服务收入为 13.74 亿元（约合 2.06 亿美元），相比之下 2015 年为人民币 3.26 亿元；贷款撮合费和服务费收入为人民币 5420 万元（约合 815 万美元），相比之下 2015 年为人民币 66.1 万元；其他营收为人民币 1.35 亿元（约合 2033 万美元），相比之下 2015 年为人民币 3430 万元。 乐信集团 2016 年总运营成本为人民币 37.37 亿元（约合 5.62 亿美元），相比之下 2015 年为人民币 25.98 亿元。毛利润为人民币 6.02 亿元（约合 9049 万美元），相比之下 2015 年的毛亏损为人民币 7246 万元。 乐信集团 2016 年总运营支出为人民币 5.91 亿元（约合 8883 万美元），高于 2015 年的人民币 3.25 亿元。其中销售和营销支出为人民币 3.76 亿元（约合 5656 万美元），相比之下 2015 年为人民币 2.43 亿元；研发支出为人民币 1.27 亿元（约合 1914 万美元），相比之下 2015 年为人民币 4044 万元； 总务和管理支出为人民币 8736 万元（约合 1313 万美元），相比之下 2015 年为人民币 4096 万元。 在 2016 年中，乐信集团的净亏损为人民币 1.18 亿元（约合 1773 万美元），相比之下 2015 年的净亏损为人民币 3.10 亿元；归属于普通股股东的净亏损为人民币 2.23 亿元（约合 3350 万美元），相比之下 2015 年为人民币 3.62 亿元。 2017 年前三季度财务状况 在截至 9 月 30 日的 2017 年前三季度中，乐信集团的总营收为人民币 39.88 亿元（约合 5.99 亿美元），相比之下去年同期为人民币 29.49 亿元。 乐信集团前三季度在线直销业务营收为人民币 18.61 亿元（约合 2.80 亿美元），相比之下 2016 年同期为人民币 19.38 亿元；服务及其他营收为人民币 1380 万元（约合 210 万美元），相比之下 2016 年同期为人民币 340 万元；利息和金融服务收入为 17.87 亿元（约合 2.69 亿美元），相比之下去年同期为人民币 8.94 亿元；贷款撮合费和服务费收入为人民币 1.87 元（约合 2820 万美元），相比之下 2016 年同期为人民币 2930 万元；其他营收为人民币 1.39 亿元（约合 2090 万美元），相比之下去年同期为人民币 8450 万元。 乐信集团前三季度的运营支出为人民币 6.13 亿元（约合 9200 万美元），高于上年同期的人民币 4.00 亿元。其中，销售与营销支出为人民币 2.98 亿元（约合 4470 万美元），高于上年同期的人民币 2.58 亿元；研发支出为人民币 1.68 亿元（约合 2530 万美元），高于上年同期的人民币 8180 万元；总务与行政支出为人民币 1.47 亿元（约合 2210 万美元），高于上年同期的人民币 5970 万元。 乐信集团前三季度毛利润为人民币 8.86 亿元（约合 1.33 亿美元），高于上年同期的人民币 3.60 亿元。 在截至 9 月 30 日的 2017 年前三季度中，乐信集团的净利润为人民币 1.4 亿元（约合 2103 万美元），相比之下去年同期的净亏损为人民币 1.05 亿元；归属于普通股股东的净利润为人民币 528.2 万元（约合 79.4 万美元），相比之下去年同期的净亏损为人民币 1.94 亿元。 截至 2016 年 12 月 31 日，乐信集团所持现金和现金等价物总额为人民币 4.80 亿元（约合 7209 万美元），相比之下截至 2015 年 12 月 31 日为人民币 1.35 亿元。 主要股东
在乐信集团首次公开招股之前，公司所有董事和高管总共持有 114,847,199 股股票，持股比例为 37.3%，其中集团创始人、首席执行官肖文杰持有 111,647,199 股股票，持股比例为 36.6%。 乐信集团大股东包括：Installment Payment Investment Inc.，持有 110,647,199 股股票，持股比例为 36.4%，该公司通过一家族信托基金持有肖文杰所持的公司股票。险峰长青（K2 Partners entities），持有 46,498,256 股股票，持股比例为 15.3%；经纬中国旗下 Matrix Partners China III Hong Kong Limited，持有 36,490,086 股股票，持股比例为 12.0%；京东亚太投资有限公司（JD.com Asia Pacific Investment Limited）及其附属机构，持有 36,236,555 股股票，持股比例为 11.9%；泰康保险旗下 Magic Peak Investments Limited 持有 19,916,351 股股票，持股比例为 6.6%；DST 旗下基金管理公司 Apoletto Asia Ltd 持有 18,257,039 股股票，持股比例为 6.0%。 |
